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威尼斯人开户:避险情绪推动利率债下行|2018年3月银行间本币市场运行评述

时间:2018-4-13 15:55:32  作者:  来源:  查看:7  评论:0
内容摘要:(一)银行间货币市场资金面总体稳健中性,货币市场利率有所上行3月,资金面前松后紧。月初随着跨月时点因素影响消退,机构融出较为充足,货币市场延续2月末较宽松态势,各期限利率低位小幅震荡。中下旬,受缴税及跨月时点临近等影响,机构融资需求上升,市场利率小幅上行,并逐渐由长端向短端传导,...
(一)银行间货币市场资金面总体稳健中性,货币市场利率有所上行

3月,资金面前松后紧。月初随着跨月时点因素影响消退,机构融出较为充足,货币市场延续2月末较宽松态势,各期限利率低位小幅震荡。中下旬,受缴税及跨月时点临近等影响,机构融资需求上升,市场利率小幅上行,并逐渐由长端向短端传导,但市场总体流动性合理充裕,月末存款机构间流动性基本稳定,仅部分非银机构成交价格较高。

公开市场操作方面,3月央行通过逆回购操作净回笼资金5100亿元,较上月投放减少8500亿元。此外,央行通过MLF净投放1375亿元,较上月投放减少120亿元;开展国库现金定存500亿元。全口径计算,3月公开市场净回笼资金3725亿元,较上月投放减少8620亿元。

本月,隔夜回购加权利率由月初的2.69%上行11个基点至月末的2.8%,7天回购加权利率由2.89%上行21个基点至3.1%,14天回购加权利率由3.64%上行88个基点至4.52%,1月期回购加权利率由3.83%上行77个基点至4.6%,3月期回购加权利率由4.8%下行40个基点至4.4%.

隔夜Shibor与月初持平于2.69%;Shibor_1W由2.9%上行2个基点至2.92%;Shibor_2W由3.84%上行4个基点至3.88%;Shibor_1M由4.04%上行25个基点至4.29%;Shibor_3M由4.72%下行26个基点至4.46%。

(二)银行间货币市场交易量环比回升

3月,银行间货币市场总交易量及日均交易量环比均有所回升。货币市场成交总量为74.3万亿元,日均成交3.4万亿元(环比增加17.2%)。

其中,信用拆借成交11.5万亿元,日均成交5219.3亿元(环比增加4.8%);质押式回购成交61.2万亿元,日均成交2.8万亿元(环比增加16.7%);买断式回购成交1.6万亿元,日均成交711.7亿元(环比增加4.9%)。

(三)市场净融入资金量增加,待偿付净余额上升

本月,各类机构通过银行间货币市场净融入资金总计29.6万亿元,较上月增加51%,其中净融入资金量最多的机构类型依次为证券公司、农村商业银行和合作银行、基金、城市商业银行、基金公司的特定客户资产管理业务,合计净融入资金20.2万亿元,市场占比68.3%。

从融资存量看,截至3月末,各类机构在银行间市场上的未到期资金净余额为4.79万亿元,较上月增加8%,需净偿付资金量最多的四类机构依次为其他非法人产品、商业银行资管、城市商业银行和外资银行,需净偿付资金量合计3.84万亿元,市场占比为80.2%。

二、债券市场特点(一)现券市场日均交易量回升

本月总成交量和日均交易量均回升。现券券面总额共成交9.9万亿元,日均成交4515亿元,较上月增加42.7%。具体来看,国债、政策性金融债、企业债和中期票据日均交易量分别较上月增加16.5%、40.2%、46.8%和56.5%.

现券净买入量前五的市场成员类型依次为基金、保险公司、政策性银行、保险公司的保险产品和境外央行,合计净买入额为8521.7亿元,较上月增加5000.8亿元。现券净卖出量前五的市场成员类型依次为城市商业银行、股份制商业银行、证券公司、农村商业银行和合作银行、大型商业银行,合计净卖出额为9360亿元,较上月增加4941.5亿元。

(二) 国债国开债收益率曲线走势分化,信用利差收窄

国内市场来看,经济保持平稳增长,整体通胀预期较前略有回升。海外市场来看,美联储3月如期加息25个基点,市场预计今年美联储加息三至四次。近期美股大幅调整、中美贸易战走向、俄英外交风波是投资者重点关注的政治经济风险事件。

在资金面较为平稳、海内外避险情绪升温的影响下,3月国债和国开债走势分化,国债短上长下,国开债整体下行。

分阶段来看,上旬, PMI回落、外汇储备下降、 CPI同比涨幅上升、PPI同比涨幅回落,及月初海内外股市大幅下跌带动现券收益率快速下行;中旬,资金面较为平稳,收益率窄幅波动;下旬,受美联储如期加息、央行小幅跟随,及贸易战预期引发避险情绪影响,现券收益率快速下行,但随着跨季的临近,收益率反弹调整。

分品种来看,本月末,国债1、3、5、7、10年期到期收益率分别为3.32%、3.57%、3.66%、3.74%和3.74%,分别较上月末上升9、5和下降4、8、8个基点。



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